香煙網(wǎng)訊，東方電纜今日正式開(kāi)啟可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，債券代碼為113603，債券簡(jiǎn)稱為東纜轉(zhuǎn)債，申購(gòu)代碼為754606，申購(gòu)簡(jiǎn)稱為東纜發(fā)債。接下來(lái)香煙網(wǎng)小編就給大家分析一下到底值不值得申購(gòu)。
投資要點(diǎn)
東纜轉(zhuǎn)債(發(fā)行規(guī)模8億元，評(píng)級(jí)AA)的條款比較常規(guī)，債底保護(hù)尚可，預(yù)計(jì)目前平價(jià)下其上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在12%-16%區(qū)間內(nèi)，價(jià)格為113-117元。在配售60%的假設(shè)下東纜轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)規(guī)模為3.2億元，測(cè)算中簽率0.004%左右。打新參與沒(méi)有異議。海上風(fēng)電裝機(jī)景氣持續(xù)，東方電纜仍具成長(zhǎng)性。從目前情況看，資質(zhì)較好的轉(zhuǎn)債如果上市定位偏低，實(shí)際上是個(gè)良好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
東方電纜主要從事電氣設(shè)備領(lǐng)域中電線電纜(下游應(yīng)用領(lǐng)域包括力、建筑、通信、石化、軌道交通、核能、海洋油氣勘采、海洋軍事等)的設(shè)計(jì)、研發(fā)，制造，安裝和技術(shù)支持。公司具體業(yè)務(wù)分為陸纜系統(tǒng)、海纜系統(tǒng)和海洋工程，基本僅供國(guó)內(nèi)，近年來(lái)其海纜產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，截至2020H1海纜系統(tǒng)及海洋工程系統(tǒng)收入占比接近53%(2017年僅不足10%)。由于海纜毛利率高于陸纜，其2019年已經(jīng)貢獻(xiàn)了約72%毛利。2020年中報(bào)顯示公司目前三大業(yè)務(wù)板塊在手訂單額超過(guò)80億元，而今年其公告的中標(biāo)項(xiàng)目金額達(dá)到68.70億元，其中海纜項(xiàng)目涉及金額為66.93億元。
海底電纜和海底光電復(fù)合纜的驅(qū)動(dòng)力主要為海洋風(fēng)電、跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)、海洋油氣開(kāi)發(fā)以及偏遠(yuǎn)海島輸電的需求量。2019年我國(guó)海洋電力業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值約為199億元，同比增速7.2%，具有較大發(fā)展空間。目前全球海上風(fēng)電裝機(jī)項(xiàng)目正處于快速擴(kuò)展階段，全球風(fēng)能理事會(huì)(GWEC)發(fā)布的《2020全球海上風(fēng)電報(bào)告》顯示2019年全球新增海上風(fēng)電裝機(jī)6.1GW，為歷史新高。就我國(guó)而言：1)風(fēng)能資源豐富;2)政策推動(dòng)海上風(fēng)電建設(shè)進(jìn)入加速期;3)當(dāng)前正是裝機(jī)高峰。另外，電線電纜生產(chǎn)企業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，龍頭市占率提升空間較大。
2020H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)21.22/3.65億元，同比增長(zhǎng)42.42%/ 102.78%，當(dāng)期公司海纜系統(tǒng)及海洋工程營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)78.65%，占營(yíng)收比重達(dá)到52.93%，首次超越陸纜系統(tǒng)，同時(shí)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)大概率處于毛利率上升通道中，上半年公司綜合毛利率達(dá)到29.50%，較2019H1再度拉高3.73個(gè)百分點(diǎn)。各項(xiàng)費(fèi)用率控制良好，雖然管理費(fèi)用率稍有提升但期間費(fèi)用率略有下滑，疊加政府補(bǔ)助多于去年同期等因素公司當(dāng)期凈利率上升5.12個(gè)百分點(diǎn)至17.21%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期。
以上就是香煙網(wǎng)小編為大家分析的東纜轉(zhuǎn)債申購(gòu)價(jià)值的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。了解更多財(cái)經(jīng)咨詢，請(qǐng)關(guān)注香煙網(wǎng)。
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