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在上周遭遇歐美疫情發(fā)酵的打壓后，本周商品市場(chǎng)再度迎來(lái)考驗(yàn)。北京時(shí)間11月4日上午8點(diǎn)開(kāi)始，美國(guó)各州投票站將相繼關(guān)閉，大部分的選票將在當(dāng)天完成統(tǒng)計(jì)。雖然有11個(gè)州的統(tǒng)計(jì)選票工作將延遲，但因其中只有賓夕法尼亞是搖擺州，這意味著大選結(jié)果可能將很快揭曉。下面小編就給大家介紹一下美國(guó)大選對(duì)期貨的影響有哪些，希望對(duì)大家有所幫助。

雖然目前的民調(diào)顯示拜登領(lǐng)先特朗普，但市場(chǎng)仍擔(dān)心再度出現(xiàn)4年前的反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致大選靴子落地前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，令整體商品市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，今日呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)。隨著大選結(jié)果落地，預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將重新回升，交易重心將重新回歸商品本身。

國(guó)內(nèi)對(duì)美國(guó)進(jìn)口依賴(lài)度較高的品種主要是大豆、棉花，在國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)缺口放大的背景下，玉米及高粱、大麥等替代谷物也是采購(gòu)的重點(diǎn)。對(duì)于相應(yīng)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不論是特朗普還是拜登當(dāng)選，只要大選后中美關(guān)系在1-2年內(nèi)沒(méi)有進(jìn)一步惡化，第一階段貿(mào)易協(xié)議可以繼續(xù)推進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)的直接沖擊將不會(huì)太大。

對(duì)于油脂油料及棉花來(lái)說(shuō)，隨著中國(guó)推進(jìn)對(duì)美豆、美棉的采購(gòu)以執(zhí)行協(xié)議，旺盛的出口需求及下修的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將中長(zhǎng)期利好美盤(pán)價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)品的價(jià)格重心上移也將形成幫助。對(duì)于玉米來(lái)說(shuō)，由于連盤(pán)玉米主要供需在國(guó)內(nèi)，外圍市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)影響較小。中國(guó)增加谷物進(jìn)口對(duì)玉米價(jià)格有所利空，但區(qū)區(qū)720萬(wàn)噸進(jìn)口配額影響有限。不過(guò)在國(guó)內(nèi)玉米存在較大缺口的情況下，也需關(guān)注是否會(huì)有更多進(jìn)口配額被發(fā)放。

從兩個(gè)候選人的競(jìng)選綱領(lǐng)看，無(wú)論是誰(shuí)勝出，美國(guó)對(duì)華遏制的長(zhǎng)期策略均不會(huì)得到改變，這已是市場(chǎng)共識(shí)。只是相對(duì)來(lái)看，拜登的策略可能相對(duì)表面上更溫和，極限施壓的力度會(huì)有所減弱;而特朗普則將延續(xù)其一貫風(fēng)格，態(tài)度強(qiáng)硬且可能反復(fù)無(wú)常，相關(guān)商品價(jià)格的波動(dòng)率會(huì)更高。

若從美元的角度考慮，民主黨上臺(tái)后大概率推進(jìn)更大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃，美元后期將傾向于進(jìn)一步走弱，可能意味著拜登的當(dāng)選將更有利于包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品價(jià)格的整體走強(qiáng)。

建投觀察

【油脂】

美國(guó)總統(tǒng)大選投票結(jié)果將公布，靴子落地前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增長(zhǎng)，拖累短期整體商品市場(chǎng)表現(xiàn)，由此我們看到了今天油脂盤(pán)面的震蕩走低。隨著大選結(jié)果落地，預(yù)計(jì)后半周商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將重新回升，交易重心將重新回歸商品本身。

回到油脂上，上周連豆油隨美盤(pán)調(diào)整有所轉(zhuǎn)弱，受巴西降雨改善及播種加速打壓，但拉尼娜本身對(duì)巴西影響較小，且阿根廷播種開(kāi)局后正面臨著干旱發(fā)酵，美豆如此偏緊的平衡表可禁不起南美的一絲風(fēng)吹草動(dòng)，預(yù)計(jì)回調(diào)空間受限;棕櫚油方面，印尼大幅調(diào)增棕櫚油出口附加稅，馬棕預(yù)期偏差產(chǎn)量令其累庫(kù)緩慢，印度在考慮下調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅并擴(kuò)大進(jìn)口，總體仍題材積極;而菜油的緊平衡格局自不用贅述，上周資金已先行聞風(fēng)而動(dòng)。

從基本面來(lái)看，豆棕菜三大油脂均未見(jiàn)顯著短板，很難說(shuō)上行趨勢(shì)被改變。雖然近期宏觀不確定性有所增加，令油脂盤(pán)面受到?jīng)_擊，但宏觀沖擊引發(fā)的回調(diào)反而可能給出逢低入場(chǎng)的機(jī)會(huì)，尋找機(jī)會(huì)買(mǎi)入持有，靜待風(fēng)險(xiǎn)釋放。

【白糖】

長(zhǎng)期來(lái)看，在北半球市場(chǎng)，減產(chǎn)預(yù)期可能增強(qiáng)：因糖廠蔗農(nóng)矛盾及出口補(bǔ)貼不明朗影響現(xiàn)金流問(wèn)題，印度糖廠產(chǎn)能利用可能不及預(yù)期，而泰國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)仍需天氣情況配合，減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。盡管巴西增產(chǎn)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但增產(chǎn)預(yù)期早已兌現(xiàn)，在巴西榨季結(jié)束后，低廉的進(jìn)口供應(yīng)源頭能否保障，進(jìn)口成本如何變動(dòng)，也將決定01合約的成本中樞位置，全球市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始向缺口轉(zhuǎn)向。短期進(jìn)口延續(xù)同比放量，鄭糖下探，而隨著內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)，多單可再次輕倉(cāng)介入，做好止損。

【棉花】

短期歐洲疫情形勢(shì)惡化帶來(lái)利空沖擊加劇，重挫美棉也必將帶來(lái)鄭棉的下跌，更可能導(dǎo)致南疆收購(gòu)價(jià)走低。內(nèi)外價(jià)差估值修復(fù)后，棉花原料價(jià)格抬升、人民幣升值趨勢(shì)下外銷(xiāo)訂單持續(xù)回暖難度增大，進(jìn)口紗線利潤(rùn)空間擴(kuò)大，下游市場(chǎng)觀望氛圍加強(qiáng)。后市看，隨著公檢上量，前期低位加工棉花存在套保空間，套保打壓力量逐漸顯現(xiàn)，但底部也隨新花成本走高而抬升。值得注意今年新花質(zhì)量偏低，實(shí)際收儲(chǔ)量可能不及預(yù)期，相較而言，1月價(jià)值較5月有所抬升，建議區(qū)間震蕩對(duì)待，逢高拋5月，逢低多1月。

【玉米】

今日市場(chǎng)反映出較大分歧，盤(pán)面價(jià)格自高位回落，而現(xiàn)貨面延續(xù)上漲。玉米價(jià)格來(lái)到高位，投機(jī)層面上不論是貿(mào)易商還是盤(pán)面多頭，都有一定出貨意愿。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)搶糧情緒高漲，加之用糧企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿加強(qiáng)，華北產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度偏慢，貿(mào)易商普遍惜售，山東早間到貨車(chē)輛再次減少，價(jià)格支撐較強(qiáng)。未來(lái)供需形勢(shì)關(guān)注重點(diǎn)在于高價(jià)下政策導(dǎo)向和替代品的作用。有消息稱(chēng)可能開(kāi)放更多進(jìn)口配額，但市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)消息反應(yīng)平平。隨著新糧上市加快，臨儲(chǔ)投放糧和新糧疊加供應(yīng)市場(chǎng)，現(xiàn)貨面有一定壓力，前期累積的壓力在盤(pán)面表現(xiàn)出來(lái)，但在整體看漲和惜售情緒支撐下，本年度新糧銷(xiāo)售進(jìn)度可能被拉長(zhǎng)，支撐糧食價(jià)格，制約回調(diào)幅度。操作上空倉(cāng)以觀望為主，短線關(guān)注2500支撐，破位關(guān)注2450-2470附近支撐。

【雞蛋】

現(xiàn)貨市場(chǎng)

現(xiàn)貨繼續(xù)維穩(wěn)，局部偏強(qiáng)，今日北京主流價(jià)格在155~160元/44斤的水平，大洋路到車(chē)6臺(tái)。魯西、河北等地穩(wěn)定，價(jià)格多在3.3元/斤左右，較上周有所抬升;河南總體在3.5元/斤左右，開(kāi)產(chǎn)減少，飼料價(jià)格對(duì)成本的抬升明顯，中期有支撐。養(yǎng)殖戶謹(jǐn)慎看待后市。

供需情況

預(yù)估10月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)量繼續(xù)下降?？傮w在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)量逐漸由大量過(guò)剩專(zhuān)向相對(duì)平衡。由于飼料價(jià)格的明顯上升，雞蛋整體盈虧平衡點(diǎn)提升，產(chǎn)能的去化需要在養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑的狀態(tài)下，通過(guò)農(nóng)戶的主動(dòng)淘汰完成。當(dāng)前淘雞雞齡在480天左右，產(chǎn)能繼續(xù)去化的空間也相對(duì)有限，后期主要關(guān)注11、12月可能出現(xiàn)的開(kāi)產(chǎn)蛋雞偏少的情況。

期貨策略

盤(pán)面操作風(fēng)險(xiǎn)控制為主，未入場(chǎng)者建議觀望，前期多單逢高離場(chǎng)。

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