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晶科轉債中一簽能賺多少 晶科轉債價值分析

來源: 用戶提交 時間:2023-06-11 00:41:20 手機版

晶科轉債中一簽能賺多少,據(jù)香煙網(wǎng)小編收集到的信息顯示,晶科轉債公布了網(wǎng)上中簽結果,相信很多小伙伴都知道自己是不是中簽了,那么在確認自己中簽之后大家最關心的就是收益問題了吧,接下來請看小編為您帶來的晶科轉債價值分析

晶科轉債中一簽能賺多少  晶科轉債價值分析

晶科轉債中一簽能賺多少

可轉債中簽后的預期收益要根據(jù)市場行情而定,行情較好的時候有可能獲得10%-30%的預期收益,也就是每支轉債大約可獲得100-300元的預期收益。至于晶科發(fā)債的中簽收益,有分析表示中一簽有機會賺50元

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晶科轉債價值分析

 

晶科轉債申購分析:AA,轉股價值92.30,30億,贖回價112,電力行業(yè)目前上市的三只表現(xiàn)一般,但也在100以上,綜合來看可以積極申購。

轉債信息

利率條款來看,可轉債6年票面利率分別為0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%,略低于近期發(fā)行轉債的平均票面利率水平;到期贖回價格為112元,略高于市場平均水平。

信用評級來看,聯(lián)合評級對主體與債項分別給予AA、AA的評級。增信方面,本次可轉債無擔保。

就轉債的附加條款來看,下修條款較為寬松,1)轉股價修正條款(15/30,90%);2)有條件贖回條款為(15/30,130%);3)回售條款(30,70%)。

綜合來看,公司本次發(fā)行利率略高于行業(yè)平均水平,附加條款中下修條款較為寬松。公司發(fā)行公告日收盤價為6.31元,對應平價為93.48元。本次發(fā)行的晶科轉債評級為AA、期限為6年、4月20日6年期AA級中債企業(yè)債YTM為4.6335%,本文取YTM為4.63%,測算轉債純債價值為89.65元,債底保護一般;到期收益率為2.71%,低于同期限國債收益率。

晶科科技基本面分析

公司是民營光伏電站運營商。公司的主營業(yè)務分為光伏電站運營和光伏電站EPC兩大板塊,設計太陽能光伏電站的開發(fā)、投資、建設、運營及管理環(huán)節(jié)。光伏電站運營為公司的核心業(yè)務,主要包括普通地面電站、領跑者光伏電站、屋頂分布式光伏電站等多種類型,截至2020年9月,公司已在浙江、江蘇、河北等20多個省份建成了并網(wǎng)裝機容量共3.07GW的光伏電站,在全國民營電站中排名第二。

截至2021年4月22日,公司的總市值約為172億元,流通市值約為37億元,正股PE-TTM約為32.9倍,處于上市以來較高的位置,質(zhì)押比例約為22.59%,2021年5月有較大解禁壓力。

2017~2019年,光伏電站運營和EPC業(yè)務營收占比均接近一半,2020年由于新冠疫情影響,公司EPC業(yè)務出現(xiàn)大幅下滑,2020年Q3公司光伏電站營收占比84.54%,從毛利率來看,近年來公司光伏電站業(yè)務毛利率穩(wěn)定在60%左右,處于較高水平,而光伏電站EPC業(yè)務毛利率逐年下滑,2020年Q3為-3.26%。

20年業(yè)績預計出現(xiàn)下滑。2019年,公司實現(xiàn)總營收53.40億元,同比-24.44%,歸母凈利潤7.29億元,同比-19.22%,受國內(nèi)光伏行業(yè)政策出臺時間較晚及光伏電站市場環(huán)境影響,2019年度公司光伏電站EPC業(yè)務執(zhí)行規(guī)模有所減少,光伏電站EPC業(yè)務收入下降41.02%。公司近日發(fā)布2020年度業(yè)績預告稱,預計2020年營收35.88億元,同比下降32.88%,主要是受疫情,以及光伏電站EPC業(yè)務受訂單獲取、施工進度及并網(wǎng)延遲影響,EPC業(yè)務收入同比出現(xiàn)較大程度下滑。

“碳中和”背景下,光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好。根據(jù)國際能源署的統(tǒng)計,2019 年全球新增光伏裝機 114.9GW,其中屋頂項目約40GW,地面電站項目約75GW,累計裝機617.2GW,光伏發(fā)電僅占全球總發(fā)電量的3%左右,仍有廣闊的增長空間。近年來我國光伏行業(yè)發(fā)展尤為迅速,已經(jīng)達到全球領先水平,截至2019年末,國內(nèi)光伏發(fā)電累計裝機容量達205GW,連續(xù)五年居全球首位,此外“碳中和”的背景下,根據(jù)海通證券研究所預測,“十四五”期間光伏裝機量有望達到300~400GW,行業(yè)的消納瓶頸有望持續(xù)被突破。

今年有望實現(xiàn)全面平價上網(wǎng),成本下降也有望改善電站的盈利空間。近年來光伏產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟,技術突破創(chuàng)新,疊加在非技術性成本的政策支持,行業(yè)進入平價上網(wǎng)過渡階段,未來光伏發(fā)電成本仍有較大下降空間。根據(jù)CPIA統(tǒng)計,2020年上半年我國光伏地面電站初始投資下降到4元/W,相比2016年的7.3元/W下降了45%。根據(jù)公司轉債募集說明書援引國際可再生能源署(IRENA)《2019 年可再生能源發(fā)電成本報告》,2010-2019 年全球光伏發(fā)電加權平均成本降幅超過 82%,并網(wǎng)大規(guī)模太陽能光伏發(fā)電成本由37.8 美分/千瓦時降至6.8美分/千瓦時。成本下降也是光伏行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力。

公司電站規(guī)模相對穩(wěn)定,市占率位居前列,項目儲備充足。截至2020年6月末,公司光伏電站運營項目累計裝機容量約3.05GW,其中地面式電站2.24GW,屋頂式電站0.80GW,占全國光伏總裝機規(guī)模的1.41%,處于國內(nèi)前列。截至2020年6月末,公司在建支持電站裝機規(guī)模約616.44MW,儲備待建電站規(guī)模約1408.75MW,能夠保障未來電站規(guī)模的持續(xù)增長。海外方面,去年11月公司收購Sweihan控股50%股權,間接獲得阿布扎比1200兆瓦光伏電站20%股權。

有一定區(qū)位優(yōu)勢和一體化解決方案的能力。公司光伏發(fā)電裝機主要集中于華東和華北,截至2020年6月末公司在華東地區(qū)和華北地區(qū)的累計裝機容量分別為1.29GW和0.43GW,分別占公司總裝機規(guī)模的42.25%和14.19%,均處于經(jīng)濟較為發(fā)達區(qū)域,工商業(yè)發(fā)展水平較高,用電需求量大,棄光限電問題明顯好于西部地區(qū),有利于解決公司光伏電力的上網(wǎng)消納問題。2017年~2019年公司整體棄光限電率呈現(xiàn)大幅下降趨勢,2020H1受疫情影響,工商業(yè)用電大幅下降,棄光電量有所上升。一體化方面,擁有設計、施工等多項資質(zhì),積累了豐富的光伏電站建設、運營及管理經(jīng)驗,具備光伏電站一體化解決方案的能力。

拓寬融資渠道以及出售轉讓電站等,資產(chǎn)負債率有所好轉,關注資產(chǎn)流動性等因素。近年來,公司控制負債規(guī)模,資產(chǎn)負債率有所下降,2017~2019年,公司資產(chǎn)負債率分別為79.04%、75.68%、71.89%,呈現(xiàn)下降趨勢,公司通過IPO等方式募集資金,所有者權益大幅增長。此外,公司通過轉讓以前年度并網(wǎng)且享受較高補貼電價的電站項目,改善現(xiàn)金流等。從資產(chǎn)流動性來看,截至2020年6月末,公司應收賬款及合同資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的52.82%,受限資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的48.45%,公司整體資產(chǎn)流動性較弱。

公司擬募集不超過30億元,主要用于公司光伏項目及償還借款。本次募集資金投資光伏發(fā)電項目后公司預計新增光伏電站裝機容量584.3MW,有利于進一步提高公司電站規(guī)模,增強公司盈利能力,鞏固公司的市場占有率和競爭力,用于償還金融機構借款后有利于降低公司資產(chǎn)負債率,降低利息支出,提高公司的盈利能力和抗風險能力。

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