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節(jié)能轉(zhuǎn)債怎么樣值得申購嗎，據(jù)了解，節(jié)能轉(zhuǎn)債是最近的可轉(zhuǎn)債之一，但是這支新債的收益據(jù)說非常不錯(cuò)，很多股民朋友們都在關(guān)注這支新債，想要看看自己能不能在這支新債中也賺到一筆收益，所以下面香煙網(wǎng)小編為您整理了783016節(jié)能轉(zhuǎn)債價(jià)值分析的相關(guān)內(nèi)容，希望對各位小伙伴有所幫助。

節(jié)能轉(zhuǎn)債怎么樣值得申購嗎

節(jié)能轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模30億元，期限6年，信用評級為AA+，網(wǎng)上發(fā)行，網(wǎng)上申購日為6月21日（周一、T日），轉(zhuǎn)債初始平價(jià)92.84元（按6月18日收盤價(jià)計(jì)算），債底90.58元，純債YTM2.315％。下修條款（15-30,85％）、條件贖回條款（15-30,130％），條件回售條款（30,70％），整體看債底保護(hù)較高，條款保持主流模式。申購方面我們預(yù)計(jì)中簽率0.015％-0.018％左右，上市價(jià)格105-107元左右。我們認(rèn)為股價(jià)不出現(xiàn)大幅波動的情況下，轉(zhuǎn)債上市破面的風(fēng)險(xiǎn)不大，一級申購可關(guān)注。

節(jié)能風(fēng)電專注于風(fēng)力發(fā)電的項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營，擁有豐富的建設(shè)運(yùn)營維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，是中國節(jié)能唯一的風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營平臺，電力收入為公司的主要收入來源。國家政策大力支持風(fēng)電行業(yè)發(fā)展，風(fēng)電行業(yè)未來前景廣闊，而全國棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率下降，“棄風(fēng)限電”現(xiàn)象也得到一定程度改善。公司風(fēng)電機(jī)組主要分布于“三北”地區(qū)，目前加快在湖北、湖南、廣西、廣東、浙江、四川、河南、山西、陜西等非限電區(qū)域以及海外的布局。風(fēng)電行業(yè)集中度較高，公司2018年-2020年的市場份額保持相對穩(wěn)定，一方面加快風(fēng)電場開發(fā)和建設(shè)，截至2020年末，公司在建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)為232萬千瓦，可預(yù)見的籌建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)達(dá)100.45萬千瓦。另一方面公司正在積極建設(shè)廣東陽江海上風(fēng)電項(xiàng)目，海上風(fēng)電項(xiàng)目邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。此外，公司融資渠道豐富，資金保障能力較強(qiáng)。正股目前估值高于近三年平均水平，短期沒有解禁壓力。

轉(zhuǎn)債條款和申購信息

債底保護(hù)較高。節(jié)能轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模30億元，期限6年，主體信用評級為AA+，債項(xiàng)信用評級為AA+。票面利率：第一年為0.20％、第二年為0.40％、第三年為0.60％、第四年為1.50％、第五年為1.80％、第六年為2.00％，到期贖回價(jià)110元。按照6月18日同等級企業(yè)債收益率計(jì)算，對應(yīng)債底90.58元，純債到期收益率為2.315％，債底保護(hù)性較好。

條款為主流模式。6個(gè)月后進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為4.05元/股，按照6月18日正股收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)轉(zhuǎn)債平價(jià)為92.84元。下修條款（15-30,85％）、提前贖回條款（15-30,130％），回售條款（30,70％）。

網(wǎng)上發(fā)行。節(jié)能轉(zhuǎn)債設(shè)網(wǎng)上發(fā)行。網(wǎng)上申購日和原股東優(yōu)配認(rèn)購日為6月21日（周一、T日），網(wǎng)上申購上限100萬元，無需定金。

定價(jià)分析和投資建議

轉(zhuǎn)債稀釋度較高。若全額轉(zhuǎn)股對總股本稀釋度14.8％左右，對流通股的稀釋度16.5％左右。

中簽率或在0.015％-0.018％左右。我們預(yù)計(jì)最終的配售比例在50％-60％左右，網(wǎng)上申購戶數(shù)在830萬戶左右。

當(dāng)前正股價(jià)對節(jié)能轉(zhuǎn)債上市價(jià)或在105-107元左右。定價(jià)方面，參考平價(jià)相近的轉(zhuǎn)債，我們預(yù)計(jì)節(jié)能轉(zhuǎn)債上市首日的溢價(jià)率將在13％-17％左右。若上市后節(jié)能風(fēng)電股價(jià)在3.65-3.85元之間，對應(yīng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格中樞或在106元左右。

風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營相關(guān)標(biāo)的 ——節(jié)能轉(zhuǎn)債發(fā)行報(bào)告（海通固收 姜珮珊、王巧喆）申購建議：一級申購建議關(guān)注。節(jié)能風(fēng)電專注于風(fēng)力發(fā)電的項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營，擁有豐富的建設(shè)運(yùn)營維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，是中國節(jié)能唯一的風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營平臺，電力收入為公司的主要收入來源。國家政策大力支持風(fēng)電行業(yè)發(fā)展，風(fēng)電行業(yè)未來前景廣闊，而全國棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率下降，“棄風(fēng)限電”現(xiàn)象也得到一定程度改善。公司電力業(yè)務(wù)收入主要分布在我國的河北、甘肅、新疆區(qū)域，目前加快在湖北、湖南、廣西、廣東、浙江、四川、河南、山西、陜西等非限電區(qū)域以及海外的布局。風(fēng)電行業(yè)集中度較高，公司2018年-2020年的市場份額保持相對穩(wěn)定，一方面加快風(fēng)電場開發(fā)和建設(shè)，截至2020年末，公司在建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)為232萬千瓦，可預(yù)見的籌建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)達(dá)100.45萬千瓦。另一方面公司正在積極建設(shè)廣東陽江海上風(fēng)電項(xiàng)目，海上風(fēng)電項(xiàng)目邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。此外，公司融資渠道豐富，資金保障能力較強(qiáng)。轉(zhuǎn)債方面，債底保護(hù)較高，條款中規(guī)中矩，結(jié)合正股基本面來看，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)債一級申購可關(guān)注。

節(jié)能風(fēng)電基本面分析

節(jié)能風(fēng)電專注于風(fēng)力發(fā)電的項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營，擁有豐富的建設(shè)運(yùn)營維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，是中國節(jié)能唯一的風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營平臺，電力收入為公司的主要收入來源，近年來電力收入均占公司營業(yè)總收入的99％以上。2020年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.67億元，同比增長7.23％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.18億元，同比增加5.78％。2020年公司風(fēng)力發(fā)電毛利率為52.16％，毛利率較 2019 年減少 0.30 個(gè)百分點(diǎn)，主要系澳洲受新冠疫情影響導(dǎo)致平均電價(jià)大幅下降，且國內(nèi)部分區(qū)域多邊交易電價(jià)較低導(dǎo)致本年平均電價(jià)較上年略有下降所致。截至2020年12月，公司的并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到315.97萬千瓦，實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量65.41億千瓦時(shí)，同比提高9.69％；平均利用小時(shí)數(shù)為2250小時(shí)，高出全國行業(yè)平均水平約153小時(shí)。

國家政策大力支持風(fēng)電行業(yè)發(fā)展，風(fēng)電行業(yè)未來前景廣闊。根據(jù)公司20年報(bào)援引全球風(fēng)能理事會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球風(fēng)電累計(jì)總裝機(jī)容量從01年末的24GW增至19年末的651GW；就國內(nèi)情況而言，2013年至2020年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量連續(xù)七年保持全球新增裝機(jī)容量第一位。截至2020年底，我國仍保持全球最大的風(fēng)能市場地位不變。政策方面，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議以及在政府工作報(bào)告、《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》等文件中，均提到碳排放達(dá)峰行動，在“碳達(dá)峰，碳中和”背景下，風(fēng)電等清潔能源發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

全國棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率下降，“棄風(fēng)限電”現(xiàn)象改善。根據(jù)公司20年年報(bào)援引國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年全國棄風(fēng)電量約166億千瓦時(shí)，同比減少3億千瓦時(shí)，全國平均棄風(fēng)率3％，較去年同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，尤其是新疆、甘肅、蒙西，棄風(fēng)率同比顯著下降，新疆棄風(fēng)率10.3％、甘肅棄風(fēng)率6.4％、蒙西棄風(fēng)率7％，同比分別下降3.7、1.3、1.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著公司戰(zhàn)略布局的調(diào)整，這一狀況會得到逐步的改善。同時(shí)，這些限電區(qū)域由于綠色電力輸送通道的加快建設(shè)和公司參與當(dāng)?shù)氐亩噙吔灰卒N售電量的提高，也極大地改善了“棄風(fēng)限電”較為嚴(yán)重的局面。

加快非限電區(qū)域與海外項(xiàng)目的布局。公司電力業(yè)務(wù)收入主要分布在我國的河北、甘肅、新疆區(qū)域，2020年，公司在湖北、湖南、廣西、廣東、浙江、四川、河南、山西、陜西等非限電區(qū)域已有在建項(xiàng)目137萬千瓦，核準(zhǔn)、儲備項(xiàng)目72.95萬千瓦，并以此為基礎(chǔ)對我國中東部和南部地區(qū)繼續(xù)挖掘新的后續(xù)項(xiàng)目，爭取獲得更大市場份額。其次，不斷推進(jìn)海外市場的戰(zhàn)略布局，繼續(xù)擴(kuò)大公司的海外市場份額，目前公司澳大利亞白石17.5萬千瓦項(xiàng)目已全部建成投產(chǎn)運(yùn)營，并繼續(xù)開拓澳大利亞市場。

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