天合發(fā)債怎么樣，天合發(fā)債的債券代碼為118002，申購代碼為718599，作為一支周五（2021年8月13日）開始申購的轉債，債券簡稱天合轉債，申購簡稱天合發(fā)債，接下來就讓小編帶著大家一起去看看有關天合發(fā)債怎么樣的相關消息，希望看完之后大家能找到答案。
8月13日可轉債打新——天合轉債（質地一般）
轉股價值96.12元，按當前情況預計每簽可以盈利180元。
基本信息：AA，6年期，轉股溢價率4.04%，每張持有到期本息為120.1元（稅后本息為116.08元）。發(fā)行規(guī)模52.52億元，每股配售2.539元，最低394股確?？膳涫垡缓?，股權登記日為8月12日。
正股天合光X，公司有光伏產品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊，主要產品包括光伏組件、系統(tǒng)產品、電站業(yè)務、智能微網及多能系統(tǒng)、發(fā)電業(yè)務及運維。
類似轉債：隆基轉債、福20轉債。
2020年年報顯示，光伏產品占營收的74.96%，毛利率為14.9%；光伏系統(tǒng)占營業(yè)收入的20.72%，毛利率為13.45%；智慧能源占營業(yè)收入的3.12%，毛利率為60.76%。
投資風險：
1.盈利能力偏弱。公司2019年上市，2019年-2020年ROE均值為7.24%，處于較低水平。
2.經營現金流余偏小。公司歷年經營現金流凈額均為正數，但2021年一季度為負數，期末余額為32.25億元，顯著小于債務規(guī)模。
3.償債能力偏弱。公司的流動比率為1.12，速動比率為0.72，償債能力偏弱。
4.短期漲幅大。公司自去年低點以來，累計上漲234.6%，漲幅非常大。
5.估值非常高。公司當前的市盈率和市銷率分別為76.85和3.1，分別處于98.47%和98.46%的分位數，處于極端高估狀態(tài)。
6.負債率偏高。2021年一季度末的負債率為68.99%，處于較高水平。
主要看點：
1.業(yè)績增速較快。公司2019年和2020年扣非利潤增速分別增長8.82%和81.97%。2021年一季度扣非利潤同比增長43.71%，整體較快。
2.有較大發(fā)展?jié)摿Α９臼俏覈钤鐝氖鹿夥姵亟M件生產、研發(fā)和銷售的公司之一。目前通過大尺寸硅片、高效光伏電池、高功率密度組件以及智能跟蹤支架等技術研發(fā)產業(yè)化，打造了從設備、材料、產品到系統(tǒng)的全產業(yè)鏈創(chuàng)新，并占據一定的市場優(yōu)勢，未來將充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
天合轉債（評級AA、發(fā)行規(guī)模52.52 億元）下修條款一般，為“15/30，85%”，債底保護較好，預計目前平價下其上市首日獲得的轉股溢價率將超過40%，價格將超過140 元。在配售75%的假設下天合轉債留給市場的規(guī)模為13.13億元，測算中簽率0.005%左右。短期來看，光伏組件改善+儲能概念下公司具備高彈性；中長期來看，天合光能在出貨量，以及未來產能擴張、產業(yè)縱向布局等方面均明顯優(yōu)于行業(yè)，具備持續(xù)成長的能力。建議積極參與天合轉債的打新。
公司業(yè)務包括了光伏產品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。光伏組件貢獻主要業(yè)績，業(yè)務彈性較大；光伏系統(tǒng)及智慧能源業(yè)務快速增，20 年跟蹤支架出貨2GW，同比+67%。行業(yè)層面，組件成本構成中電池成本過半，下游面對終端光伏電站，具有技術壁壘低、產能投資較小、擴張周期較短的特點，企業(yè)核心要素在于品牌&渠道。競爭格局方面，組件行業(yè)產能長期過剩，產能利用率分化，競爭格局較上下游更分散，市場資源向頭部企業(yè)聚集明顯，根據擴產計劃，隆基、天合、晶澳等組件龍頭市占率將繼續(xù)提升。
品牌渠道壁壘較高，公司產能擴張+業(yè)務縱向擴張。品牌上，天合光能是唯一一家連續(xù)5 年獲得“全球最具融資價值組件品牌”的光伏企業(yè)，優(yōu)質品牌抬升出口溢價。產能及出貨量上，20 年電池組件出貨量同增 59.36%，遠超行業(yè)均值；21-22 年公司組件產能預計達50/63GW，其中210 組件產能達 44/58GW，占比升至86%/92%；電池產能預計35/45GW，其中210 電池產能為27/38GW，占比高達77%/85%。儲能業(yè)務上，已與鵬輝能源合資建設磷酸鐵鋰電芯/PACK生產線項目。產業(yè)鏈拓展方面，公司和通威合作，對硅料端、電池端進行縱向拓展，來增強對于產業(yè)的掌控力。
2020 年天合光能實現營業(yè)收入/歸母凈利潤294.18/12.29 億元，同比上升26.14%/91.90%。報告期內，公司綜合毛利率15.97%，比上年同期下降1.41 個百分點。整體期間費率下降2.41 個百分點，凈利率同比抬升1.18 個百分點至4.19% 21Q1 公司實現營業(yè)收入/歸母凈利潤85.22/2.30 億元，同比上升54.86%/50.50%。報告期內，公司綜合毛利率12.27%，比上年同期下降6.20 個百分點，毛利率承壓或受原材料硅料價格持續(xù)上漲，光伏玻璃價格維持高位，疊加集裝箱供給趨緊帶來的運費成本上升三方面影響。公司凈利率2.90%，與上年同期基本持平。
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